华为公司自1990年创立至今，已实施了五次大型股权激励计划。通过因时制宜的股权激励计划，包括员工持股与内部融资计划、虚拟受限股、自愿降薪运动、饱和配股制以及时间单位计划等激励方案，华为推动着企业自身不断地发展壮大。

企业具有何种类型的股权结构，对企业组织结构的形成具有重大的意义，因此，创业者应该对企业股权结构在不同时期的演变趋势有所了解。

本文将通过阿里巴巴的股权结构演变过程图为大家展示股权结构的演变过程。

阿里巴巴的第一轮融资是在1999年10月，时任阿里巴巴CFO的蔡崇信通过其以前在高盛公司任职的关系网络，引来高盛等4家海外一流基金公司高达500万美元的投资。

这次融资解决了阿里巴巴的资金危机，成功地将阿里巴巴推向海外市场。当时阿里巴巴的股权结构如图所示。

2000年，马云为阿里巴巴引入第二笔融资，总计2500万美元的投资来自软银、富达、汇亚资金等6家投资企业。

其中，软银投入2000万美元。当时，孙正义想投资3000万美元，获取阿里巴巴30%的股份，但经过一番协商后，阿里巴巴最终接受软银2000万美元的投资，而阿里巴巴管理团队则保持绝对控股。

2004年，阿里巴巴得到8200万美元的第三轮融资，此轮融资中软银出资6000万美元，而马云及其创业团队仍然是阿里巴巴的第一大股东，持股比例达到47%；第二大股东为软银，持股比例为20%。第三次融资后的阿里巴巴股权结构如图所示。

2005年，雅虎以10亿美元加上其在中国的资产换取阿里巴巴39%的股权，这次交易为阿里巴巴提供了强大的资金支持，利用这笔资金阿里巴巴旗下的淘宝、支付宝迅速壮大，并成功度过了2008年的金融危机。但这一交易让马云及其创业团队让出了阿里巴巴第一大股东的地位，这一次融资的股权结构如图所示。

不过，在第四轮融资过程中，雅虎虽然获得阿里巴巴39%的股份，但其需要将5%的投票权委托给马云及创始人团队（31.7%+5%），直到2010年10月，从而保持马云及其创始人团队在股东会的控制权。

同时，在2010年10月以后，雅虎可以在董事会中占据两个名额（此前阿里巴巴的董事会有4位董事，马云及创始人团队占据两位，雅虎与软银各占一位），而且在2010年10月以前，董事会不得解除马云在阿里巴巴CEO的职位。

2007年，阿里巴巴在香港联交所正式挂牌上市，融资15亿美元。在此次全球发售股票的过程中，阿里巴巴共计发行8.59亿股，占已发行总股数的17%。依据当时的收盘价计算，阿里巴巴的市值接近280亿美元，成为当时中国市值最大的互联网公司。

至此，阿里巴巴进入马云、软银、雅虎的“三足鼎立”时代。第五次融资后的股权结构如图所示。

2011年9月，阿里巴巴得到美国银湖、俄罗斯DST、中国云锋基金等投资机构近20亿美元的融资。依据当时的融资计划，所有符合条件的阿里巴巴集团员工都可以按照自己的意愿以每股13.5美元的价格将持有的股权依据一定比例出售，以获取现金收益。

2012年2月21日，阿里巴巴集团与阿里巴巴网络有限公司联合宣布，阿里巴巴集团向其旗下的港股上市公司阿里巴巴网络有限公司董事会提出私有化要求，准备以每股13.5美元的价格回购公司股票。

同年6月20日，阿里巴巴网络有限公司正式从港交所退市，阿里巴巴私有化完成。这一次的私有化为回购雅虎股权做好了准备。

2012年5月21日，阿里巴巴与雅虎宣布，阿里巴巴集团将以63亿美元和不超过8亿美元的新增阿里巴巴集团优先股回购雅虎手中的阿里巴巴集团股份（雅虎手中持有的阿里巴巴集团股份的一半）。

此次回购后，阿里巴巴集团董事会中软银与雅虎的投票权将降低至50%以下，而阿里巴巴集团董事会席位依旧会维持在2∶1∶1（马云及其创始人团队、雅虎、软银）的比例。

同时，雅虎放弃委任第二名董事会成员的权利，并放弃对阿里巴巴集团战略及经营决策相关的否决权。此次回购成功后，马云将解除雅虎对阿里巴巴控制权的威胁，同时也重新掌握了董事会。

2012年8月，为了支付回购雅虎股份所需的资金，阿里巴巴通过商业贷款的方式，得到国开行（国家开发银行）10亿美元的贷款。同时，阿里巴巴向众多的PE基金及主权财富基金出售价值26亿美元的普通股和16.88亿美元的可转换优先股。普通股的价格为每股15.5美元，可转换优先股的价格为每股1000美元。这次融资过程中，中投、中信资本、博裕资本等机构成为阿里巴巴的新股东，而银湖、DST、淡马锡增持了阿里巴巴的股份。

2013年9月10日，阿里巴巴董事局主席披露了“合伙人制度”，该制度中规定了阿里巴巴的合伙人总计28人，成员为集团高度认同的资深高管，且加入公司至少5年，从而将雅虎和软银两个股东排除在外。此次改革为阿里巴巴在美国上市打下了基础。阿里巴巴在美国上市前的股权结构如图所示。

2014年9月19日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所正式挂牌，按照其68美元ADS的发行价计算，其融资额约220亿美元，超越VISA上市时的197亿美元，成为美国股票市场有史以来最大的IPO。在首个交易日，阿里巴巴以92.70美元开盘，高出发行价36.32%，总市值达到2285亿美元。

阿里巴巴的案例提示人们，也许世上根本就不存在最优的股权结构。而股权结构的演化过程受到诸多内部环境与外在因素的影响，即便同样的股权结构，放在不同行业的企业里，也可能产生截然不同的效果。所以，只有适合自己公司的股权结构才是最好的。